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专家经济调控应更倚重财政政策

2018-10-29 11:49:35

专家:经济调控应更倚重财政政策

自2011年四季度以来,外汇储备缩水、新增外汇占款多月减少,有市场人士预测今年新增外汇占款可能会缩减至1万亿元的水平。这意味着我国货币环境正在发生改变,外汇流入对基础货币和M2的贡献已呈现出趋势性的降低。

业内专家指出,与货币供应量增幅下降相伴的是我国实体经济也正处于下台阶的阶段,目前经济表现低迷,企业信贷需求下降,货币政策放松空间和效果都十分有限。当下更重要的是发挥财政政策“加油门”的作用,应着重考虑以补贴、减税等方式推动投资转型和消费升级。

货币政策放松空间和效果有限

面对经济探底趋势短期难有改观,很多观点认为应尽快放松银根、刺激经济进而实现“稳增长”目标。对此,中国宏观经济学会秘书长王建认为,货币供给终究是“中间需求”,只有投资、消费和出口才是终需求。但当前需求低迷与产成品去库存压力仍制约着企业生产活动,企业信贷需求不旺,单纯放松银根意义不大。

国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠认为,当前我国货币供应量增长率下降与经济增长率下台阶如影随形,日本、韩国也都经历过类似的过程。如韩国经济从上世纪90年代中后期开始下台阶。与之相伴的是货币供应量增幅的持续下降,长周期的紧缩限制了短周期的放松程度,使政策易紧难松。

分析人士指出,目前出口和企业利润率仍处下滑过程中,固定资产投资和信贷增长未见起色,部分企业处境和资金周转情况艰难。虽然信贷增速仍然稳定在15%以上水平,但M2增速持续低迷,显示出实体经济中货币流动速度减慢,而这并非央行货币政策所能解决的。加之房地产泡沫的存在,央行谨慎的态度意味着货币政策放松空间十分有限。

转型期仍需财政政策“加油门”

业内专家认为,未来一段时间面临不断萎缩的信贷需求,货币政策数量型工具仅能维持宽松力度,而进一步的刺激作用有限。尤其是过去三年全球宽松的货币政策环境下,货币政策放松的边际效用在缩小,政策微调难以抵消实体需求萎缩对经济体系的影响。因此,要尽快度过经济转型期的阵痛,必须要实现经济结构转型,而这要靠财政政策发挥作用。

参照日本、韩国经验可以看到,财政政策对于转型期的经济发展影响重大。目前我国面临的经济结构问题与日本上世纪70年代初相似:产业结构上制造业比重过高、服务业比重偏低,居民消费中食品比重过高等。日本当时采取了一系列政策,突出的就是大规模的财政刺激,数据显示日本财政支出占GDP的比重从上世纪70年代初的不足20%,上升至90年代的超过35%,呈现逐年增加的态势,其中社会保障和医疗支出大幅增加。而实际效果是从上世纪70年代起,日本制造业占GDP比重逐年下降,而金融等服务业占比逐年上升,经济结构调整取得了明显的成效。

中国2011年财政支出占GDP的比重仅为23%,与日本1975年的水平相似,与满足经济转型期对财政政策的要求相差较远。此外,还需注意的是,经济结构调整不可避免带来失业率的上升,而解决的途径也需要通过财政政策,即大幅提高社会保障水平。

国家发改委经济研究所副所长宋立指出,当前除以民生领域等薄弱环节为重点适当加大基础设施等投资外,财政政策更应以补贴、减税的方式推动投资转型和消费升级。如通过减税、加速折旧、前竞争阶段补贴等手段,推动企业设备更新改造和研究开发,产品结构更新换代和产业结构升级调整,把投资重点逐步从基建投资转移到设备投资和研发投资方面来,推动企业创新发展和投资结构优化;扩大农村居民消费、加大消费基础设施投资、进一步优化中消费品进口环节税收政策等。

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